程硕制图（新华社发）

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。专家表示，此次5年期以上LPR下调幅度较大，有利于带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。

LPR迎来今年首次下降

LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

此次5年期以上LPR下降25个基点是今年首次调整，也是2019年8月LPR形成机制改革完善以来的最大降幅。期间，5年期以上LPR由4.85%降至3.95%，累计降幅为90个基点。

中国民生银行首席经济学家温彬对记者分析，此次5年期以上LPR大幅下调，一方面是去年银行多次下调存款利率，叠加今年初定向降息和降准的作用，银行资金成本减少，LPR报价下调空间打开；另一方面是在当前流动性保持合理充裕背景下，银行主动负债工具（同业存单、商业银行债）的发行成本也已明显下行，进一步降低银行综合负债成本。

此次调整中，1年期LPR持平，5年期以上LPR下降，是非对称调整。对此，温彬解释，总体看，5年期以上LPR和1年期LPR价差幅度仍较大，5年期以上LPR存在更大下调空间。此次长期限LPR下行较多，1年期和5年期以上LPR之间的利差收窄至0.5个百分点，贷款利率期限利差趋于合理，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。

降低社会综合融资成本

5年期以上LPR下降将带来什么影响？市场普遍认为，此次调整将进一步推动降低社会综合融资成本。

业内人士介绍，LPR形成机制改革完善后，各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准，也就是说LPR为银行贷款提供定价参考。因此，LPR下降往往会传导至企业实际贷款利率，有助于降低信贷融资成本。

根据中国人民银行数据，2023年，1年期LPR和5年期以上LPR分别下降0.2个和0.1个百分点。通过市场化的利率传导机制，引导实际贷款利率更大幅度下行。2023年，企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，为历史最低水平。

招联首席研究员董希淼认为，5年期以上LPR是中长期企业贷款的主要参考基准，此次大幅下调将降低企业中长期贷款利率，进一步激发实体经济融资需求，也有利于中长期贷款占比较高的重大项目、基础设施建设，并有助于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

“总的看，这次调整有助于提振市场主体的信心。”温彬表示，另外，由于此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差影响预计总体可控，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。

充分发挥LPR改革效能

5年期以上LPR关乎企业中长期贷款，也影响个人住房贷款利率。

据介绍，5年期以上LPR也是个人住房贷款定价的主要参考基准，此次下降后，全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出。

温彬认为，5年期以上LPR大幅下行的效应将体现在居民房贷月供上，有望提振居民的消费预期，也有助于扩大其他消费和投资，更好地配合近期各项房地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展。

“此次LPR非对称下调还有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。”温彬说，在今年美联储降息节奏可能比较平稳、中美利差倒挂局面短期较难扭转的背景下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持了对实体经济合理的支持力度，又提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

中国人民银行货币政策分析小组表示，下一阶段，将加强政策协调配合，有效支持促消费、稳投资、扩内需，保持物价在合理水平。发挥贷款市场报价利率改革效能，加强行业自律协调和管理，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系，维护市场竞争秩序，推动社会综合融资成本稳中有降。