□ 李华林

闪电并购重组、便宜变卖资产、豁免巨额债务……2023年即将结束，一些徘徊在退市边缘的上市公司使出浑身解数，频出“保壳”大招，试图通过美化资产负债表来规避退市风险。

上市公司想方设法保住“上市”身份，并非不能理解。如能通过资产重组等拓展业务，开辟新的业绩增长点，实现“绝处求生”也是好事。但如果把“保壳续命”当成救命稻草，钻漏洞、耍“财技”，则绝非正道。

即使侥幸成功“保壳”，带一副“空壳”在资本市场勉强续命，公司治理结构、经营状况并没有发生实质性改善，前景仍然堪忧，更大可能还是继续被“*ST”。过往经验看，不乏有上市公司为延续A股生命而“慌不择路”，选择质量不佳、产业难以协同的标的匆忙并购，这些不良资产置入后，反而加速将企业推向退市甚至破产的深渊。

上市公司“花式保壳”，不利于A股市场长远健康发展。一些企业之所以到退市边缘，主要是因为公司治理水平低下、业绩羸弱，通过突击交易等短期手段来美化财务状况，并没有真正改变公司的实际状态。如果A股市场都充斥着这样的“僵尸公司”，那么资本市场的投融资功能就难以得到有效发挥，优秀企业价值也无法得到真正彰显，整个证券市场的健康有序运行也就无从谈起。

并购重组、债务豁免等本应是上市公司做大做强的手段，而非规避退市的“续命丹”。未来监管部门应在堵住退市漏洞、疏通退市堵点、加大退市力度上下功夫。一方面要继续完善细化退市指标，增加财务操作“保壳”难度，维护并购重组的严肃性。另一方面应强化日常监管，对于“走不动、跟不上”的上市公司严格执行“应退尽退”，一旦发现违规“保壳”行为，则要严惩不贷，加速市场新陈代谢。

上市公司若不想被资本市场淘汰出局，应少打歪主意，多做真生意。只有从自身实际需要出发，吸纳优质资产，恢复造血能力，真正搞好经营业绩，才能实现脱胎换骨，实现良性健康发展。反之，如确实因经营不善触及退市红线，与其冒着被严惩重罚的风险去违规“保壳”，不如大方告别，倒也能赢得尊重和体面。